永久要警惕金融投资里的重大叙事

正文:

1、历史上AH股折价的情况永久存在,对此的钻研原料和通知习以为常,已有相对公允的钻研结论和逻辑:港股的永久折价源自于其边际起伏性的相对短缺,以及对片面传统走业的矮偏益;

2、港股并不是异国强势股,外资也并不是对于一切的港股进走打压,腾讯、美团、幼米、京东、阿里、网易、飞鹤、哺育板块等代外新兴经济倾向的优质头部公司以前一年涨幅专门清晰,但凡拿恒生以前一年跑输说事的,都有掩耳盗铃之嫌。用港股个股受打压来转进至挑唆民族情感的,更为不妥;

3、港股实在存在一些被矮估的个股,但是仔细不益看察,无数以传统走业和周期性走业为主,这栽偏益不光仅在港股展现,在西洋市场也有清晰表现。举个例子,富国银走的估值前段时间仅为0.7PB,埃克森美孚的估值仅为1.16PB,AT\u0026amp;T的估值仅为1.19PB。倘若用这些估值系统去比较港股的一些公司,实在港股相通标的的估值系统也矮于美股,但相比之下就没那么离谱了;

4、换句话说,外资平素性的厌倦周期股和传统产业,在美股这样,在港股由于起伏性的天然缺失,折价更为清晰;

5、吾们能够商议港股的益处,但是不该该挑唆民族情感;

6、港股矮估的根本因为,在于它自己的非主流性,几乎一切投资者都非本土资金。而香港自己,也匮乏货币政策和财政政策空间,汇率更是有关制度。也就是说,港股市场除了业绩兑现外,自己无法被起伏性浸淫灌溉,无法享福团体的估值中枢上移;

7、进入港股的起伏性,往往是大型经济体的起伏性溢出,包括大陆和美国,而吾们不克否认,以前两年的走情,很大水平上由起伏性泛滥扰动;

8、因此吾们倘若一个情况,随着起伏性的不息泛滥,港股行为幼水池,实在会阶段性授与主水池的起伏性溢出,但是并不是起伏性充盈的主战场,更像一栽脉冲效答;

9、但是一旦起伏性边际收紧的话,港股的起伏性失血速度,也许率会清晰快于主战场。——由于香港自己的货币政策空间由于汇率制度等因为是大幅受限的;10、这在历史上是有案例的,不论是2015年4月照样2018年全年,一旦大陆的起伏性开起边际性收紧,港股市场的震荡并不会由于矮估值而显得更为温暖,以2015年为例,许众人已经忘了,恒生指数2015年的涨幅为-7.16%,由于一旦净值展现震荡,这些那时喊着去港股冲的要地本地公募,第一个卖失踪的标的,就是港股,末了能在2015年把港股的涨幅砸成负值;11、今年的通胀预期到底是边际上走照样边际下走的?或者说,异日的起伏性预期到底是偏宽松照样偏收紧的?那些喊着让你冲进港股的人,到底对异日的起伏性和通胀是怎么望的?

12、个股的矮估是有逻辑的,但是仔细这边个股和指数的分化,恒生指数2020年跌了3.4%,与腾讯控股涨了50%,这栽情况其实永久存在。吾不是否认个股的投资机会,但是港股不息是以“个股关注价值”为主的市场,这一点要众着重;

13、能够留一分狂炎,但是要留三分惊醒。永久要警惕金融投资里的重大叙事,由于历史上异国稀奇事。

本文作者:沣京资本吴悦风,来源:月风投资笔记

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posted @ 21-01-23 02:23  作者:admin  阅读量:
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